事迹跳水表示处所困局：HPV集采重创盈利

　　2024年，安必平营收同比下滑5.33%至4.71亿元，净利润同比腰斩44.99%至2203.69万元，扣非净利润跌幅更达61.20%。核心居品HPV检测试剂受集采价钱压制，告成负担毛利减少约2200万元，访佛销售用度（市集本质及共建业务东谈主员薪酬）刚性增长，利润率被大幅侵蚀。更值得警惕的是，公司前三季度归母净利润尚有2963万元，但全年净利润仅2203万元，这意味着第四季度单季赔本约760万元，处所恶化速率超预期。

　　高特佳系鼓舞套现撤退：老本信心动摇

　　在事迹预告败露前夜，以高特佳系为主的鼓舞方自2025年1月9日至2月21日密集减捏95万股（占总股本1.0178%），共计捏股比例从11.02%降至10%。这次减捏时点明锐——恰逢年报数据初步核算完成但未认真败露的窗口期，或折射出老本方对集采政策延续性及公司新业务成长性的担忧。长入2024年三季报后股价捏续阴跌，鼓舞趁势离场进一步加重市集对“里面东谈主提前避险”的测度。

　　多重风险访佛：现款流、策略参预与政策压力死活局

　　刻下公司靠近三重旯旮风险：其一，第四季度赔本导致现款流承压，总钞票较期初缩水2.54%，而病理科共建等新业务仍需捏续输血，资金链脆弱性突显；其二，HPV检测赛谈靠近集采扩围（如宫颈癌筛查场景）及分子会诊工夫迭代的双重威迫，但公司研发用度率仍低于行业均值，居品线升级滞后；其三，鼓舞减捏激发流动性担忧，若高特佳系接续撤退至5%以下，可能触发二级市集跟风抛售，融资智商受损将造成恶性轮回。

　　转型窗口期裁减，新业务造血智商待考

　　安必平的破局要害在于能否在2025年收尾病理共建业务的限制化变现，并加快宫颈癌筛查全经过居品布局以对冲集采风险。若新业务收入造血智商不及，或HPV居品毛利率捏续下滑，公司或将堕入“越卖越亏”的窘境。投资者需密切关怀一季度处所数据及鼓舞后续动向，政策风险与老本恐慌的共振可能激发估值核心下移。

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