出口经管株连增长 哄骗材料出息阴郁？华尔街安抚市集：将来一经光明

哄骗材料(AMAT.US) 2025 财年第一季度功绩超出预期，但第二季度营收瞻望低于预期，这导致其股价在周五盘前下挫。不外，华尔街分析师仍精深对其抓乐不雅气派。

KeyBanc看护对哄骗材料“增抓”评级，并将其目的价定为 225 好意思元。

以Steve Barger为首的分析师暗示，这家芯片制造配置开导商的第一季度每股收益超出市集预期 4%，营收稳妥预期，而对第二季度每股收益的预测中值与市集预期一致，但营收辩论低于市集预期 2%。该行分析师合计，这一辩论反应了行业现时迟缓演进的周期，并可能体现了公司一定的保守气派。

不外，该行分析师补充说念，哄骗材料对将来的趋势显得信心完全，况且其在千里积、蚀刻和材料科学鸿沟的强地面位使其在复旧前沿本事和 ICAPS(物联网、通讯、汽车、电力和传感器)客户方面不成或缺。

关于前沿晶圆代工/逻辑业务，分析师合计，跟着行业向环绕栅极(GAA)本事节点转型，并剿袭先进的内存本事以及后面供电、羼杂键合和硅光子学等新本事，其潜在市集范畴(TAM)在不休扩大。

Barger过甚团队合计，这些新架构将在栽植蓄意性能、加速数据传输速率以及优化能耗终结方面走漏重要作用，而整个这些关于东说念主工智能(AI)和高性能蓄意(HPC)的膨大齐至关伏击。

但该公司指出，与中国新的出口经管门径将在 2025 财年形成约 4 亿好意思元的影响，其中一半将影响第二财季。分析师补充说念，本季度该公司在中国的业务占比将降至约 25%。

Barger过甚团队指出，尽管他们正在对其模子进行功令攻击，但该行的预期仍高于市集共鸣，并测度跟着周期的转化以及公司在新本事鸿沟市集份额的增多，将来功绩将超出预期。

Evercore 一样看护了对哄骗材料的“跑赢大盘”评级，但将该股目的价从 250 好意思元下调至 220 好意思元。

分析师Mark Lipacis过甚团队暗示，哄骗材料第一财季的营收和利润率均略高于预期。可是，由于中国市集营收环比下跌20%，以及中国放手门径带来的约2亿好意思元影响，公司第二季度营收低于市集预期170个基点。

Lipacis过甚团队预测，受中国放手门径影响、GAA本事加速发展、先进封装需求抓续以及ICAPS市集疲软等身分影响，公司2025年营收将同比增长5%(较之前预期低1%)。

与此同期，摩根士丹利重申了对哄骗材料的“减抓”评级，并将其目的价定为 164 好意思元。

以Joseph Moore为首的分析师暗示，哄骗材料赓续交出“端庄”的功绩，但其功绩辩论略低于市集预期。不外，该行分析师补充说念，围绕出口经管的不祥情趣日益增多，而且保抓坚决需求的训练制程客户也存在一定风险。

好意思银证券看护“买入”评级，但将目的价从 210 好意思元下调至 205 好意思元。

以Vivek Arya为首的分析师暗示，他们重申“买入”评级的原理是——放手门径的影响早已被市集订价，且跟着哄骗材料寰宇工作(AGS)在第三季度还原增长，这一影响已基本摈弃。此外，ICAPS和中国市集的攻击也已预期并可能趋于褂讪或收尾可控增长。

该行分析师还指出， GAA、高带宽内存(HBM)等本事拐点的大部分增长尚未流露，他们看好公司在大齐晶圆厂配置(WFE)市鸠合凭借多元化的材料工程组合收尾份额增长的后劲，并合计公司估值仍具眩惑力。

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包袱剪辑：郭明煜